前五月营收年增20%，它受惠Blackwell、ASIC、CSP需求升温，从2,800元回弹至4,000还有行情吗？

文／投资总铺师

近年AI伺服器带动下，许多电子零组件相关的类股都逐渐进入千金股的行列当中。这些公司虽然不像辉达或台积电站在聚光灯中央，却掌握AI伺服器中不可或缺的关键零组件，并凭借高市占率、高技术门槛与高客户黏著度，享有远高于传统电子零组件厂的评价。

其中最重要的就是散热，台股的散热有三雄双鸿（3324）、奇鋐（3017）、健策（3653）都是千金股。其中领头的就是健策，股价今年最高一度有突破5600元，最近虽然逐步回落，但还是维持在接近4000元的水位，远超其他二雄。随著AI伺服器功耗从过去300W提升至700W、1000W甚至未来超过1500W，散热已成为AI运算发展最大的瓶颈之一。

AI伺服器每增加一代平台，散热规格几乎同步升级，目前已从传统风冷逐渐导入均热片（VC）、冷板（Cold Plate）、微流道液冷（MCL）等液冷新技术。根据国外市场调研机构预估，2026年液冷市场规模将成长至56亿美元，2035年将成长至443亿美元，年复合成长率25.5%。由于健策在上述领域几乎都有布局，因此被市场视为AI散热升级趋势的核心受惠者。

健策最主要的产品是均热片，通常运用在CPU、GPU的散热上，营收占比65%，同时也提供ILM 压框到封装盖板、液冷模组，能提供一站式供应，有利缩短交期、提升客制化能力与总体成本效率。月初的Computex也展示了最新研发的MCL散热技术，技术核心在于透过直接整合微通道，移除传统散热架构中的第二层热介面材料（TIM2），大幅降低热阻，目前已有多家客户导入测试。

新一代两片式均热片也因能解决原本均热片在高热功耗下产生的翘曲与结构稳定问题，单价大幅提升至约150美元，远高于过去产品水准。新型均热片被多家ASIC客户采用，预估下半年的出货量将超过GPU，持续带动健策营收。

健策今年五月营收23.1亿，月增0.1%，年增37.75%，续创单月历史最高的纪录。五月累计营收99.2亿，年增20.3%。营收成长主要就是受惠于辉达Blackwell系列晶片拉货强劲、ASIC平台陆续量产以及CSP厂商对伺服器的需求升温，带动高阶均热片的出货表现。

布局多年的微流道液冷技术也已进入客户验证阶段，并朝更高功耗平台散热需求发展，未来将为健策持续提供成长动能。近期外资也连日买超了近500张，并且从短线低谷的2800回弹至4000，逐步显现回涨动能，投资朋友不妨留意。

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本文转自：TNT时报