美系四大 CSP 资本支出延续上修趋势 法人首选这些台厂供应链

美系四大云端服务供应商（CSP）受惠AI基础建设需求强劲及零组件成本上扬，持续上修资本支出，法人看好正向成长趋势可望延续至2027年，首选奇鋐（3017）、健策（3653）、台达电（2308）、台光电（2383）、金像电（2368）、勤诚（8210）、川湖（2059）、富世达（6805）、智邦（2345）、广达（2382）、纬颖（6669）、纬创（3231）、鸿海（2317）等台厂。

大型本国投顾分析，近期美系CSP公布第1季资本支出大多优于预期，随AI基础建设需求持续加速，预估2026年资本支出成长预估将由先前年增65%，进一步上修至年增69%，达6,975亿美元。

微软、Meta为上修幅度最大的两家业者，法人认为，本次资本支出上修主因之一为零组件成本提升，特别是记忆体价格，为因应优于预期的AI相关需求、云端业务订单成长与产能持续供不应求，美系前四大CSP强调将持续积极投资AI基础建设。

不过，美前五大CSP第1季自由现金流仍为季减，资本支出对营运现金流比重提升至75%，主因在于持续加大对AI基础设施投资，相对市场预期2026年资本支出对净利比重逾100%。

法人指出，微软展望2026年资本支出约1,900亿美元，年增61%，优于市场共识达23%，其中，约250亿美元为零组件价格上涨所带动，并预期本季资本支出将超过400亿美元，隐含季增25%、年增65%，反映更多产能将上线。

Meta上修2026年资本支出展望达1,250至1,450亿美元， 换算中位数年增 94%，高出市场共识9%，主因零组件价格上升与额外资料中心建置成本。Google亦上修2026年资本支出为1,800至1,900亿美元，年增102%，与市场共识相符，并展望2027年资本支出将明显成长。

亚马逊则维持2026年资本支出将年增52%至2,000亿美元的展望，符合预期，资本支出将用于扩增AWS产能与因应生成式AI需求。

本文转自：TNT时报